Strategie handlu gamma

BREAKING DOWN Gamma Matematycznie, gamma jest pierwszą pochodną delta i jest wykorzystywana przy próbie oszacowania ruchu cenowego opcji, w stosunku do kwoty, w jakiej jest ona wypłacona. W tym samym zakresie gamma jest drugą pochodną ceny opcji w odniesieniu do ceny sprzedaży. Gdy mierzona opcja jest głęboka lub wykraczająca poza pieniądze, gamma jest mała. Jeśli opcja jest bliska lub pod względem pieniędzy, gamma jest największa. Obliczenia gamma są najbardziej dokładne przy niewielkich zmianach cen podstawowych aktywów. Wszystkie opcje długiej pozycji mają dodatnią gamma, podczas gdy wszystkie krótkie opcje mają negatywną gamę. Zachowanie się gamma Ponieważ opcja delta jest ważna tylko w krótkim okresie, gamma daje menedżerom portfeli, handlowcom i inwestorom indywidualnym dokładniejszy obraz tego, jak delta opcji zmieni się wraz z upływem czasu, gdy zmienia się cena bazowa. Jako analogia do fizyki, delta opcji to jego prędkość, podczas gdy gamma opcji to jego przyspieszenie. Gamma maleje, zbliża się do zera, ponieważ opcja staje się głębsza w pieniądzu, gdy delta zbliża się do jednego. Gamma również zbliża się do zera, tym głębsza opcja staje się nieosiągalna. Gamma jest na najwyższym poziomie w stosunku do ceny. Obliczanie gamma jest złożone i wymaga od oprogramowania finansowego lub arkuszy kalkulacyjnych znalezienia dokładnej wartości. Poniżej przedstawiono przybliżone obliczenia gamma. Zastanów się, czy opcja kupna na podstawie akcji, która wynosi obecnie około 0,4. Jeśli wartość akcji wzrośnie o 1, opcja wzrośnie o 0,40, a jej delta również się zmieni. Załóżmy, że nastąpiło 1 zwiększenie, a delta opcji jest teraz 0.53. Ta 0,13 różnica w delcie może być uznana za przybliżoną wartość gamma. Gamma jest ważnym wskaźnikiem, ponieważ koryguje kwestie wypukłości podczas angażowania się w strategie zabezpieczające. Niektórzy menedżerowie portfeli lub handlowcy mogą uczestniczyć w portfelach o tak dużych wartościach, które wymagają jeszcze większej precyzji, jeśli chodzi o zabezpieczanie. Można użyć pochodnej o nazwie trzeciej. Kolor mierzy szybkość zmian gamma i jest ważny w utrzymaniu portfela zabezpieczonego gamma. Handel kartami graficznymi i rozkład czasu opcjonalnego W handlu opcjami nie ma końca walka pomiędzy gamma a theą. W bardzo prostych warunkach, jeśli masz własne opcje, masz gamma, za które płacisz za pośrednictwem theta. W przeciwieństwie do tego, jeśli masz krótkie możliwości, masz nadzieję, że zechcemy teta w zamian za ryzyko krótkiej gamma. Znowu, w uproszczonych terminach, właściciele gamma chcą widzieć dużo zmienności w podstawowym produkcie. Zważywszy, że krótko gracze opcji mają nadzieję, że podstawy nigdy nie przemieszczą się ponownie Handel gamma wymaga skalpowania podstawowego produktu przez żywopłoty gamma. Różnica pomiędzy długim i krótkim zabezpieczeniem gamma polega na tym, że długie żywice gamma są zawsze blokowane w pewnych dochodach, podczas gdy krótkie krótkie haczyki z żywopłotami zawsze blokują jakąś stratę. Możesz dowiedzieć się więcej o różnicy między długą a krótką gamma w tym artykule. Odwróceniem dowolnej pozycji gamma jest pozycja theta. Tak więc, mimo że każda gamma zabezpiecza przed krótkimi gramatorkami, traci żywopłoty (i wykonuje się tylko w celu uniknięcia większych strat), ma nadzieję, że całkowite straty z tych żywopłotów przewyższają zyski z rozkładu wartości opcji . Długi gracz z gamma walczy z upływem czasu, mając nadzieję, że jego zabezpieczenia gamma zarobią więcej niż wystarczające do pokrycia rachunku theta. Podstawową ideą każdej strategii handlowej gamma Jedną ważną zmienną w kompromisie gammatheta jest domniemana niestabilność omawianych opcji. Pamiętaj, że domniemana zmienność może być również postrzegana jako cena opcji. Im wyższa implikowana zmienność, tym droższe opcje będą wyrażone w dolarach (z powodu vega). Przypuśćmy teraz, że opcje są sprzedawane z domniemaną zmiennością wynoszącą 25. W przypadku tego poziomu wolumenu jest to cena dla opcji 8216fair8217, zrealizowana zmienność w wartości bazowej powinna wynosić około 25 w ujęciu rocznym, w okresie życia opcji -8217. Załóżmy, że zamiast tego produkt bazowy poruszał się z roczną zmiennością wynoszącą 50. W takim przypadku opcje te były zbyt tanie, które mogłyby zostać zakupione, a dzięki skutecznemu zabezpieczeniu gamma można osiągnąć zysk. Zaniżanie tetów tych opcji raczej nie przewyższa zysków, które można osiągnąć dzięki zabezpieczeniu gamma. Ta podstawowa zasada opiera się na większości strategii handlu gamma. Przedsiębiorca musi uwierzyć, że może zarysyować zabezpieczenie, aby uchwycić realną zmienność, która jest znacząco różna od tej, jaką oferuje cena. Znaczenie współczynników gammatheta Spójrz na implikowany poziom zmienności opcji z tym samym wygaśnięciem na tym samym podłożu, ale z różnymi uderzeniami i prawdopodobnie zauważysz, że różnią się znacząco. Nie jest rzeczą niezwykłą, jeśli opcja zakupu poza lokatą pieniężną jest sprzedawana z znacznie wyższym poziomem zmienności implikowanej, niż opcja opcji kupna poza numerem na tym samym produkcie, która wygasa w tym samym dniu. Jest to znane jako krzywa zmienności, uśmiech lub skośność. (Nazwy mają nieco zróżnicowane znaki, o których można dowiedzieć się więcej w tym artykule). Teraz efektem tego jest to, że opcje na tym samym produkcie z takim samym wygaśnięciem są wyceniane odmiennie pod względem zmienności. Z perspektywy handlowej gamma, niektóre z tych opcji będą stosunkowo tańsze od innych, mimo że są uderzane w te same podstawy. Przykład współczynników gammatheta Zastanów się, czy transakcja oparta jest na pieniądzu przy 25 implikowanych wolnościach, które mają 5 gamma i 10 teta. Załóżmy, że jeśli kupię 100 partii opcji, będę miał 500 gamma i płacę 1000 za noc za ten przywilej. Teraz przypuśćmy, że są jakieś pieniądze, które wygasły w tym samym czasie i uderzyły w tę samą bazę. Są to transakcje z 30 implikowanymi wartościami, mają 2 gamma i 5 teta. Zauważ, że mają mniejszą gamma i theta niż te, które można by oczekiwać. Do posiadania 500 gamma za pośrednictwem stojaków, muszę kupić 250 partii (250 2 gamma). Ale te stany mają wyższą względną teę. 250 z nich kosztuje 1250 za noc (250 5). Wniosek jest taki, że te stany są droższym sposobem na posiadanie gamma niż opcji na pieniądze. Oczywiście, istnieją inne ryzyka do rozważenia (takie jak ryzyko vega i ryzyko nachylenia), ale gdy są postrzegane jako prosta gra w gamma, posiadanie stempla jest mniej wydajne niż posiadanie gotówki. I obracanie rzeczy, zwalniając stery, aby być krótki gamma i zebrać theta, odbywa się skuteczniej poprzez stawia. Jednym z łatwych sposobów na to jest poprzez stosunek gammatheta miejsca. Monitorując ten współczynnik w miarę upływu czasu, przedsiębiorca może zrozumieć, co może być dobrym lub złym wskaźnikiem w świetle warunków rynkowych. W powyższym przykładzie posiadanie opcji na pieniądze doprowadziło do współczynnika gamma-theta dla portfela 0,5 (500 gamma1000 ton). W przypadku stert, stosunek gammatheta wynosił zaledwie 0,4. Im wyższy stosunek, tym bardziej staje się atrakcyjniejsza posiadająca gamma. I vice versa im niższy stosunek, tym szczęśliwy byłby krótki gamma. Wysoki stosunek oznacza wiele gamma przy niskich kosztach. Niski stosunek oznacza niewiele gamma, ale racjonalnie wysoką teę. Więc powinno być oczywiste, które stanowisko wolałoby mieć w jakich okolicznościach. Stosunek portfela warto śledzić. W przypadku niektórych produktów o bardzo stromych skiesach możliwe jest uzyskanie stosunków bezwzględnie fatalnych (takich jak płacenie theta jako krótkiej gamma lub zebranie theta na długą gamę). Może to wystąpić, gdy portfel ma długie bardzo wysokie opory i krótkie opcje niskich wol. Na przykład w przypadku opcji indeksu kapitału własnego, posiadanie strajków i krótkich połączeń jest notorycznie spowodowane niepożądanymi stosunkami gammatheta. Istnieją inne powody, dla których przedsiębiorca może nadal chcieć utrzymać takie stanowisko pomimo nieefektywnego marżowania gammatheta (i dlaczego zwalnianie indeksów nie jest 8216free money gamma trade8217). Ale jakikolwiek handlowiec jest w dalszym ciągu dobrze znany, wiedząc gamma, że ​​jest właścicielem lub jest krótki w stosunku do rozkładu theta, który płaci lub zbiera. Przedmowa jest forearmed, jak mówią O Volcube Volcube jest world8217s wiodących technologii opcji szkolenia, używanych przez profesjonalnych i indywidualnych opcjonalnych podmiotów do praktyki handlu opcjami. Wypróbuj FREE dzisiaj. Dzięki za to dzielenie. Gamma Scalping i kurs Crash na temat Greków Mam wielu handlowców przychodzą do mnie, chcąc poznać jedną konkretną strategię handlu opcjami: skalowanie gamma. Wielu przedsiębiorców nazywa się syrenową pieśnią o zupełnie niekierunkowym handlu, w którym każdy ruch w jakimkolwiek kierunku, nawet ruchy tam iz powrotem mogą przynieść zyski, a nawet duże. To interesujące. Jej pociągający. Jest sexy. Ale skalpowanie gamma jako strategia handlowa nie jest dla wszystkich. Właściwie wszyscy handlowcy, którzy poprosili mnie, aby nauczył ich skalpowania gamma, odwróciłem większość z nich. Jako animator rynku na podłodze CBOE, codziennie robiłem handel karabinem gamma. Ale dla niekomercyjnych przedsiębiorców, tylko i garść kwalifikują się do tego rodzaju obrotu. Tylko handlowcy, którzy są bardzo dobrze skapitalizowani, bardzo dobrze poinformowani i doświadczeni, a którzy mają margines portfela detalicznego, powinni nawet rozważyć skalowanie gamma. Chociaż tylko niektórzy przedsiębiorcy powinni rzeczywiście angażować się w skalpowanie gamma, ważne jest, aby zrozumieć, jak to działa. Skalowanie gamma przez animatorów rynku to mucha w maszynie, która zmienia lotność. I w końcu zmienność jest źródłem przewagi dla detalistów. W związku z tym, behawioramy przedsiębiorców, aby dowiedzieć się, jak to działa. Aby zrozumieć skalpowanie gamma, handlowcy muszą zrozumieć, jak handlarze towarami dokonywanymi przez grecjów. Grecy: kurs "Crash" Tak zwane wrogowie opcji to metryki mierzące wpływ wpływów na wartość opcji, na przykład bazową cenę, czas i niestabilność. Każdy wpływ ma własne kryterium. Delta Delta to stopa zmiany wartości opcji w stosunku do zmiany w aktywach bazowych. Delta jest wyrażona w procentach, w formie dziesiętnej. Rozmowy mają dodatnie delty, stawiają negatywne delty. Tak na przykład, jeśli opcja jako delta 0,45, to porusza się o 45 procent tyle, co akcje bazowe. Jeśli akcje wzrosną o jeden dolar, połączenie o wartości 0,45-centymetr wzrośnie o 45 centów. Handlowcy mogą myśleć o delcie tak skutecznie, jak wiele akcji z nich leżących. Wyobraźmy, że przedsiębiorca ma połączenie (reprezentujące prawa na 100 udziałach), które ma 0,45 delta. Ponieważ porusza się 45, tyle, co leżące u podstaw, to tak, jakby przedsiębiorca posiadał 45 akcji bazowych. Opcje opcyjne oferowane są w delcie blisko 0.50. Im większa opcja jest in-the-money, tym większa jego delta, do 1,00. Im dalej jest opcja, tym mniejsza jego delta, do 0. Gamma to stopa zmiany delty opcji względem zmiany składnika aktywów. Jak omówiono, im bardziej in-the-money opcja, tym większa delta i bardziej out-of-the-money, tym mniejsza delta. W miarę zmian cen akcji, opcje są stale zwiększane lub niedrogie. W konsekwencji ich delty są w stałym stanie zmian. Czasami ta zmiana może mieć głęboki wpływ na kupujących Pamp (L). Bardzo ważne jest, aby zrozumieć, jak zmiany delty wpłyną na kupujących Pamp (L). Zatem gamma jest ważna. Gamma jest określana w kategoriach delty. Jeśli opcja ma wartość gamma wynoszącą 0,10, opcja wzrośnie o 0,10 dolara w miarę wzrostu zapasów bazowych i traci 0,10 delt. Długie opcje (oba połączenia i stany) mają dodatnią gamę. Krótkie opcje mają negatywną gamę. Pozytywna gamma pomaga przedsiębiorcom. Prowadzi do nich coraz bardziej na swoich zwycięzców i traci mniej na swoich przegranych niż delta wskazuje. Negatywna gama szkodzi handlowcom. Theta to szybkość zmiany wartości opcji w stosunku do zmiany czasu wygaśnięcia. Z upływem czasu opcje stają się mniej warte (wszystkie pozostałe czynniki wpływające na wycenę są stałe). Theta określa, jaka wartość opcji traci się wraz z upływem jednego dnia. Theta mierzy się w dolarach i centach. Opcja, która ma wartość theta wynoszącą 0,04, traci cztery centy w miarę każdego dnia, co związane jest z rozkładem czasu. Długie opcje mają negatywną teę, tzn. Są one niekorzystnie wpływające na czas. Pozycje krótkich pozycji mają pozytywną teatę - korzystają z upływu czasu. Te i gamma są odwrotnie powiązane. Korzyść z długich opcji ze względu na dodatnią gamę jest przeciwna ze szkodą dla negatywnej theta. Pozytywną zaletą krótkich pozycji opozycyjnych są negatywne negatywne efekty gamma. Vega to szybkość zmiany wartości opcji w stosunku do zmiany w domniemaną zmienność. Implikowaną zmiennością jest składnik zmienności osadzony w cenie opcji. Im wyższa implikowana zmienność, tym wyższa cena opcji, im niższa jest domniemana zmienność, tym niższa cena opcji. Przemiany zmienności. Wpływ tych zmian na wartość opcji mierzy się przez VEGA. Vega jest wyrażona w dolarach i centach w ten sam sposób jak theta. Jeśli opcja ma wartość vega wynoszącą 0,06, to zyska sześć centów za każdy jeden punkt wzrostu w domniemaną zmienność i traci sześć centów za każdy punkt spadek implikowanej zmienności. Uruchamianie Delta Neutral Gdy maklerzy wyruszą na skórę głowy gamma, tworzą delta-neutralną pozycję. Czyni to poprzez umieszczenie handlu opcjami i zrównoważy delta handlu opcjami poprzez sprzedaż zapasów. Na przykład wyobraźmy sobie, że przedsiębiorca, Jill, kupuje 100 połączeń XYZ, które mają delta 0,45. Delta pozycji wynosiła 45 - delta każdej opcji (0.45) razy liczba opcji (100). Na podstawie wcześniejszej dyskusji na temat delta, oznacza to, że pozycja call funkcjonowałaby tak, jakby była pozycja na akcje 4.500 akcji. W ten sposób Jill mogłaby zrekompensować jej natychmiastową wrażliwość kierunkową, sprzedając krótkie 4 500 akcji akcji XYZ. Jeśli XYZ wzrasta lub spada, Jills delta nie pozostanie płaska. Będzie się zmieniać z powodu gamma. Jill ma długie opcje (połączenia), więc ma dodatnią gamę. Więc gamma przyniesie korzyści jej delta zmieni się na jej korzyść. Jej delta będzie krótszy, gdy XYZ spada i dłużej, gdy XYZ wzrasta. To ponowne kalibrowanie delty w wyniku gamma daje szansę Jill. Ogrodzenie muszli, gdy jej delta się zmienia, powodując skalpowanie zapasów. Kiedy zapasy spadają (i jej delta dostaje krótkie) muszle kupują zapas. Potem, gdy XYZ wstaje, a jej delta się wydłuży, skorupka sprzedaje akcje. Te scalające transakcje kupowania zapasów, gdy są niskie i sprzedają je, gdy ich wysoki tworzy przepływy pieniężne. Przypomnijmy sobie, że wyznawaniem dodatniej gamma jest ujemna theta. Pozycja jills traci każdego dnia wartość w ilości theta. Wyobraź sobie, że jej theta wynosi 0,02 na każde połączenie. W 100 kontraktach jego teta wynosiłaby 2,00 - to 200 gotówki dziennie. To prawdziwe pieniądze. Dlatego, aby Jills Gamma skalibrować by zyskać, potrzebuje skóry głowy ponad 200 razy dziennie w celu złamania. Theta jest funkcją implikacji zmienności. Przypomnijmy, że im wyższa jest zmienność implikowana, tym wyższa wartość opcji. Opcje o większej wartości muszą, logicznie, mieć wyższe typy. Oznacza to, że jeśli domniemana zmienność jest wysoka, skalpery gamma muszą uzyskać więcej zysków na pokrycie wyższej tetry. Jak współczynniki skalibracji gamma do zmienności cenowej Producenci rynku (członkowie giełdy, którzy zapewniają płynność) są głównymi graczami na arenie skalistej gamma. Ponieważ przejmują drugą stronę handlu publicznego, zabezpieczają delty, a następnie gamma gamma długich pozycji opcjonalnych. Kiedy twórcy rynku twierdzą, że nie mogą pokryć swojej tety przez skalowanie gamma, ponieważ fundusze bazowe nie doświadczają wystarczająco dużo rzeczywistej oscylacji cen, są zachęcani do spróbowania i sprzedaży swoich opcji, aby wyjść z utraty handlowej. Obniżają stawki i oferują trochę, aby spróbować i przyciągnąć kupujących. Jeśli to nie działa, obniżają je więcej. Przez cały czas, to obniża opcje sugeruje zmienność. W pewnym sensie skalowanie gamma twórców rynku łączy w sobie incydentalną i historyczną zmienność. Jeśli udział w rynku nie wzrósł (tj. Zmienność historyczna jest za niska), aby producenci rynkowi pokryć tę kwotę, obniżają swoje rynki (tzn. Niższą niż przewidywana zmienność). Typowy handel detaliczny nigdy nie będzie sięgać do głowy (może niektórzy, być może - elity). Ale zrozumienie, jak pasuje do ustalania zmienności, ma zasadnicze znaczenie dla zrozumienia mechaniki niestabilności. Handlarze mogą wykorzystać tę wiedzę do handlu z użyciem domniemanej zmienności z przewidywaniem i opanowaniem. Co najważniejsze, handlowcy mogą korzystać z wiedzy o domniemaną zmienność, aby uzyskać przewagę w handlu opcjami. Gamma Risk Explained Gamma jest brzydkim dzieckiem kroku greeks opcji. Wiesz, ten, który zostawia się w kącie i nikt nie zwraca na to uwagi. Problem polega na tym, że dziecko krok sprawi, że będziesz naprawdę bóleć głowy, jeśli nie zwrócisz uwagi, na które zasługuje i trochę czasu, aby to zrozumieć. Gamma jest siłą napędową zmian w delcie opcji. Jest to szybkość zmiany delta opcji. Opcja z gamma 0,05 będzie widoczna jego delta wzrostu o 0,05 za każde 1 punktowe przemieszczenie w podstawie. Podobnie, opcja z gamma wynosząca -0.05 będzie widoczna jego delta spadku o 0,05 za każde 1 punktowe przemieszczenie w podstawie. KLUCZOWE PUNKTY DOTYCZĄCE GAMMA Gamma będzie wyższa w przypadku krótszych terminów. Z tego powodu ostatni tydzień życia opcji jest określany jako tydzień gamma. Większość profesjonalnych przedsiębiorców nie chce być krótką gamma w ostatnim tygodniu życia opcji. Gamma jest na najwyższym poziomie z opcjami na pieniądze. Sprzedawcami opcji będzie krótka gamma i nabywców netto opcji będzie długa gamma. Ma to sens, ponieważ większość sprzedawców opcji nie chce, aby czas się poruszał daleko, a nabywcy opcji korzystają z dużych ruchów. Większa gamma (dodatnia lub ujemna) prowadzi do większej zmiany w delcie, gdy Twój ruch się porusza. Niska pozycja gamma przedstawia płasszy wykres ryzyka, odzwierciedlając mniejsze wahania w PampL. Pozycje wysokiego gamma wykazują bardziej strome wykresy ryzyka, odzwierciedlając wysokie wahania w PampL. Jak GAMMA współpracuje z DELTA W celu zrozumienia, w jaki sposób gamma i delta współpracują, porównajmy opcję typu "on-the-money" i "out-of-the-money call". Na poniższym obrazku widać, że pozycja 10-lecia w pozycji "pieniądze" ma dodatnią deltę w wysokości 524 i dodatnią gamma dodatnią 62. Pozycja wywołania 185 ma delta 86 i gamma równą 29. Gama dla pozycja "na miejscu" jest znacznie wyższa. Po prawej stronie obrazu jest niestandardowy scenariusz. Zakładając SPY wzrosła o 1, a wszystkie inne czynniki pozostały takie same (zmienność, czas do wygaśnięcia, dywidendy). Delta dla 177 połączeń wzrosła o 107 do 631, podczas gdy 185 połączeń wzrosło tylko o 65. (Zauważ, że w procentach 185 połączeń miało większy wzrost, ale jeśli chodzi o rzeczywiste narażenie delta, wzrost) Możemy przeprowadzić tę samą analizę za pomocą długich połączeń z różnymi miesiącami wygaśnięcia. Tutaj można zauważyć, że wywołania w grudniu 177 mają delta 525 i gamma wynoszącą 63. W czerwcu 2017 roku wywołania mają podobną delta w 501, ale znacznie niższa gamma w wieku 21. Ponownie, zakładając 1 zmianę ceny, możesz zauważyć, że rozmowy z Dec odebrały dodatkową 107 delta, a rozmowy z czerwca wzbogaciły się o dodatkowe 38 delta. Powyższa analiza potwierdza, że ​​opcje pieniężne mają wyższe ryzyko gamma niż opcje typu "out-of-the-money", a krótsze opcje mają wyższe ryzyko gamma niż dłuższe terminy. JAK GAMMA PRACA ZWIĄZKU Z WEGĄ Gama opcji będzie miała również wpływ Vega. Kiedy implikowana zmienność na zapasie jest niska, gamma opcji na pieniądze będzie wysoka, a gamma opcji "out-of-the-money" będzie bliska zera. Jest tak dlatego, że jeśli zmienność jest niska, głębokie opcje out-of-money będą miały małą wartość, ponieważ premia za czas jest tak niska. Jednak ceny opcji wzrastają gwałtownie na podstawie względnej, kiedy powracają Państwo do łańcucha opcji w kierunku ataków na pieniądze. Kiedy zmienność jest wysoka, a ceny opcji są wyższe w całej gamie, gamma wydaje się być bardziej stabilna w stosunku do cen opcji. Kiedy zmienność jest wysoka, wartość czasu osadzona w głębokich opcjach out of the money może być dość wysoka. Dlatego też, gdy wychodzisz z zewnętrznych strajków w kierunku strajków, wzrost wartości czasu jest mniej dramatyczny. Ta koncepcja jest najlepiej wyjaśniona wizualnie. W poniższej tabeli można zobaczyć gamma połączeń SPY, gdy zmienność jest niska (VIX przy 12.50) i wysoka (VIX w temperaturze 25.00). Zmienność gamma w strajkach jest dużo gładsza, gdy zmienność jest wysoka. Z tego powodu można założyć, że ryzyko gamma opcji "na pieniądze" jest znacznie wyższe, gdy zmienność jest niska. Oto te same dane przedstawione graficznie. Można zauważyć, kiedy zmienna jest mała, ryzyko gamma jest znacznie wyższe w przypadku ataków na pieniądze. STRATEGIA GAMMA I OPCJI Do tej pory patrzyliśmy tylko na strajk indywidualnych opcji. Jednak każda strategia kombinacji opcji będzie miała również ekspozycję gamma. Transakcje, które wymagają sprzedania netto opcji, takich jak kondensatory żelaza, będą miały ujemną gamę, a strategie, w których jesteś nabywcą netto opcji, będą miały dodatnią gamę. Oto niektóre z głównych strategii opcji oraz ich ekspozycja na promieniowanie gamma: GAMMA RISK WYJAŚNIENIE Aby lepiej zilustrować sposób działania gamma, spójrz na kilka różnych scenariuszy i porównaj, jak mają wpływ na wzrost -2,0, a wszystkie inne czynniki pozostające takie same. Będę patrzył na ich początkowe delta i ich nową deltę po ruszeniu. RABAT ZASILANIA ŻELAZNEGO GAMMA RÓWNIEŻ TYLKO I MIESIĘCZNE POJĘCIE Najpierw mamy dwie kondensatory żelaza z krótkimi strajkami ustawionymi na delta 10. Cyrkretor ma -4 gamma, który jest dwukrotnie wyższy niż miesięczny kondorator na -2. Po przejściu -2.0 na bazę, cotygodniowe kondensaty gamma zmieniły się na dodatnie i eksplodowały do ​​62, podczas gdy miesięczna delta tylko sięgnęła 20. Oczywiście, cotygodniowy kondor ma znacznie wyższe ryzyko gamma. Jest to jedna z przyczyn, dla których nie lubię sprzedawać tygodniowych kondorów. Niewielki ruch w bazach może mieć duży wpływ na Twoją pozycję. RYZYKO GAMEROWEGO MOTORYZACJI 8211 Porównanie tygodniowych i miesięcznych masła Następnego spojrzymy na motyli, które porównują tygodnie, miesięczne, wąskie i szerokie motyle. Porównując tygodniowy i miesięczny 10-punktowy motyl, mamy interesującą sytuację, z obydwoma branżami zasadniczo mając zero gamma przy inicjacji. Wynika to z faktu, że krótkie strajki były dokładnie w gotówce z obrotem RUT na poziomie 1101 w tamtym czasie. W każdym razie widzimy, że z ruchem -2,0 w ​​RUT, cotygodniowy delta przemieszcza się z -20 do 3 na 23 punkty. Miesięczna delta przesuwa się z -4 na 3, co daje łącznie 7 punktów. Na koniec, spójrzmy na 50-punktowy motyl na pieniądze. Cotygodniowy motyl ma gigantyczną zmianę w delcie 146 punktów miesięczny motyl porusza się o 73 punkty. Możemy wywnioskować z powyższego, że rzuty tygodniowe mają znacznie wyższe ryzyko gamma. Motyle mają większe zagrożenie gamma niż żelazne kondory i szerokie motyle mają największe ryzyko gamma wszystkich strategii. Podsumowano to poniżej: teraz, gdy dowiadujemy się trochę więcej o ryzyku gamma, zbadaj strategię, o której słyszałeś o skalpowaniu gamma. Skalowanie Gamma jest jak ta gorąca dziewczyna z liceum, że nigdy nie byłeś wystarczająco dobry. Im więcej dowiesz się o niej, tym bardziej zdumiewa, ale nie wiesz, co czyni ją kleszczem. Skalowanie gamma nie jest dla wszystkich z wielu powodów. Na początek trzeba być całkiem dobrze kapitalizowane, ponieważ może być bardzo kapitałochłonne. Po drugie, trzeba mieć bardzo dobre zrozumienie, jak działają grecy, zanim nawet myślisz o handlu w ten sposób. Wielu producentów rynku zarabia na sile na skalę gamma, więc handlarze detaliczni są naturalnie ciekawi tej strategii, tak że mogą handlować jak profesjonaliści. Skalowanie gamma przeprowadzane przez animatorów rynku jest zasadniczym elementem sprawnego funkcjonowania rynków opcji, czego dowiesz się wkrótce. Istnieje kilka sposobów, w jaki możesz założyć skórę gamma, ale spójrz na przykład, używając długiego straddle. IBM GAMMA SCALP WYKORZYSTANIE DŁUGIEJ STRADD Data: 1 listopada 2017 r. Obecna cena: 179.42 Kup 2 IBM 17 stycznia 2017 r., 180 rozmów 4.35 Kup 2 IBM 17 stycznia 2017 r., 180 stawia 5.65 Premia: 2.000 Debata netto Niniejszy handel nawiązał do nas netto delta ekspozycji -13, więc aby dostać się do delta neutralne, kupujemy 13 akcji. Kup 13 udziałów IBM 179.42 Koszt: 2,332.46 Net Debit Ten handel rozpocznie się z delta zero, ale nie pozostanie w ten sposób. Powodem jest z powodu dodatniej gamy związanej z handlem. W tym przypadku handel ma początek gamma wynoszącą 13. Gdy cena IBM ulegnie wahaniom, delta będzie się zmieniać z powodu ekspozycji gamma. Będąc pozytywnym handlem gamma, ruchy cen będą korzystne dla handlu. Gdy IBM poruszy się, zyska dodatnią deltę, gdy IBM spadnie, handel wzrośnie ujemną deltę. Aby cofnąć się do delta neutralnego za każdym razem, musimy albo kupić lub sprzedać akcje IBM. Gdy akcje spadają, zdobywamy ujemną deltę i musimy kupić akcje (kupuj nisko). W miarę wzrostu akcji sprzedajemy akcje (sprzedajemy wysokie), aby zneutralizować delta. Zauważ, że kupujemy niskie i sprzedajemy wysokie. Te transakcje w magazynie generują przepływy pieniężne i mogą przyczynić się do zysku zapewniającego straddle nie traci zbyt dużej wartości. KOSZTY SKALOWANIA THETA DECAY Jeśli powyższe brzmią zbyt dobrze, aby być prawdą, to dobrze, jest łap w postaci rozpadu Theta. Wiemy, że długie opcje rozkładają się wraz z upływem czasu i to jest kwestia, którą napotykają specjaliści ze skalpowaniem gamma. Długie rozmowy i stany, które tworzą straddle, będą rozkładać się o pewną ilość każdego dnia. Jeśli czas nie rośnie w górę iw dół, czas rozkładu na straddle będzie większy niż zyski z obrotu giełdowego. Kiedy skalibrujesz się gamma, chcesz mieć czas, który porusza się dużo w trakcie handlu. Groty opcji działają razem, a nie w izolacji. Theta i Vega mają wyraźny związek. Jeśli domniemana zmienność jest wysoka, wartość czasu osadzona w opcjach będzie wysoka. Dlatego też opcje o dużej zmienności implikowanej będą miały wyższą szybkość rozkładu Theta. Jest sensem, że trudniej będzie sięgać do głowy skóry na stado o dużej zmienności implikowanej, ponieważ zapasy będą musiały poruszać się znacznie więcej, aby zrównoważyć straty z powodu zaniku w czasie. Ma to również sensowne, że dobry moment na skórę głowy gamma polega na tym, że implikowana zmienność stada znajduje się na niższym końcu jego 12-miesięcznego zakresu, ponieważ opcje, które kupujesz, będą tańsze i potrzeba mniej ruchu w zapasie, Zanik Theta. ZAWIADAM WSZYSTKO TOGETHER GAMMA SKALOWANIE, PRODUCENCI RYNKÓW I DOMNIEMANYM ZDOLNOŚCI Dan Passarelli napisał bardzo dobry artykuł na temat TheStreet, który zacytuję tutaj: twórcy rynku (członkowie giełdy, którzy zapewniają płynność) są głównymi graczami na arenie skalistej gamma. Ponieważ przejmują drugą stronę handlu publicznego, zabezpieczają delty, a następnie gamma gamma długich pozycji opcjonalnych. Kiedy twórcy rynku twierdzą, że nie mogą pokryć swojej tety przez skalowanie gamma, ponieważ fundusze bazowe nie doświadczają wystarczająco dużo rzeczywistej oscylacji cen, są zachęcani do spróbowania i sprzedaży swoich opcji, aby wyjść z utraty handlowej. Obniżają stawki i oferują trochę, aby spróbować i przyciągnąć kupujących. Jeśli to doesn8217t pracy, niższe ich więcej. Przez cały ten czas obniża to, że opcje8217 sugerują zmienność. W pewnym sensie skalowanie gamma twórców rynku łączy w sobie incydentalną i historyczną zmienność. Jeśli akcje nie wystarczą (tj. Zmienność historyczna jest zbyt niska), aby producenci rynkowi pokryć tę walutę, obniżają swoje rynki (tzn. Niższą niż przewidywana zmienność). Nawet jeśli nie będziesz chętny lub potrafi angażować się w skalpowanie gamma, miejmy nadzieję, że teraz masz trochę więcej zrozumienia, jak funkcjonują rynki opcji i jak różni gracze pasują do siebie. Możesz przeczytać nieco więcej na gamma skalping tutaj na Futuresmag i tutaj na forum Elite Trader. ZMNIEJSZA TRANSAKCJA GAMMA-DELTA Teraz, gdy dowiadujemy się trochę o skalpowaniu gamma i delta neutralnym, następnym krokiem byłoby poznanie neutralizacji zarówno delty, jak i gamma. Nie przejdę tutaj do szczegółów, podczas gdy teoria idei jest słuszna, nie przekonam, że to w praktyce. Jeśli jesteś zainteresowany czytaniem doskonałego artykułu na ten temat, możesz to zrobić tutaj. Doskonały artykuł Jedna rzecz, o której pomyślałem, choć wspomnieć. Jak mówiłeś, krótsze terminy kondora mają wyższe ryzyko gamma. Ale tam zawsze jest odwrotna strona. Don8217t długoterminowe kondory mają większe ryzyko związane z vega niż ich krótsze kontrahenci Więc po prostu wykupisz jedno ryzyko (gamma) na inne ryzyko (vega) po przejściu z cotygodniowego kondora na miesięczny kondor